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最惨中概股:6年亏掉60亿、市值跌去97%、站在退市边缘_牛牛百人版

2020-05-23 新闻来源:双子塔首页 围观:8
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原标题:最惨中概股:6年亏掉60亿、市值跌去97%、站在退市边沿

燃财经(ID:rancaijing)原创

作者 | 金玙璠 苏琦

编辑 | 魏佳

曾的明星公司途牛旅游网(以下简称途牛)已进入退市倒计时状况。

停止5月21日美股收盘,途牛股价报收0.78美圆,总市值9982万美圆。这已经是途牛一连第33个生意业务日股价低于1美圆。依据纳斯达克“1美圆退市划定规矩”,若上市公司股价一连30个生意业务日低于1美圆,将触发退市程序,收到预亏正告(退市决议书)。

途牛上市以来股价走势

根据以往划定,途牛本应收到吃亏正告并面对极高的退市风险,但纳斯达克证券市场在4月16日对上市公司启用了一系列脱期政策,个中包含将“预亏正告”的划定规矩延期至2020年6月30日今后。也就是说,底本会在5月18日收到正告的途牛将在2020年7月1日才收到正告,今后途牛将有180天的时候恢复股价

有媒体联系到途牛方面,途牛复兴称悉数旅游行业包含途牛都遭到疫情影响,现在在主动想办法集中力量、应对应战。关于途牛来讲,疫情给了它分外的应对退市危急的时候,但也成为压垮它的末了一根稻草。

上岸美国纳斯达克,途牛用了8年时候,但上市6年来,途牛累计吃亏60亿,均匀1年亏10亿。其市值与最高点的30.7亿美圆比拟,下跌97%,股价也从9美圆的发行价下跌91.3%。

燃财经从途牛员工处证明,周边游、本地游和旅店等相干营业部门已连续入手下手复工,但因国内跨省的长途旅行和出境游营业没法睁开,南京总公司和北京分部多半员工还是在家办公状况。

有受访者直言,这段缓冲期自救的大概性并不大,途牛已提早出局了。股价萎靡不振,走在退市边沿的途牛,另有其他挑选吗?它的外洋资源市场之旅是不是就此返程,成为首例因股价不达标被强迫退市的中概股?

途牛的三个挑选

股价一连30个生意业务日低于1美圆的途牛,本应该收到退市正告。但纳斯达克证券市场的一系列脱期,给了它喘气的时机。

依据纳斯达克证券市场的平常划定,上市公司股价如一连30个生意业务日低于1美圆,将触发退市程序,收到预亏正告(退市决议书)。退市决议书将同时示知企业必须在180天内(日历天数,从关照日入手下手盘算)提交整改设计以相符挂牌条件。

整改期内,假如该公司股价能够在起码一连10天以内坚持在1美圆以上,则将被视为到达整改规范。假如在纳斯达克划定的日期内企业依然未能达标,纳斯达克将立时发出除名信,将该股票停牌,除非企业决议向纳斯达克听证委员会提请上诉。纳斯达克也可视状况赋予更长的整改设计递交限期,然则最长不凌驾180天。条件是上诉请求必须在收到退市决议书今后7个工作日内提交,不然纳斯达克将按例实行停牌或退市。

鉴于新冠肺炎疫情对环球经济形成的袭击,4月16日,纳斯达克证券市场对上市公司供应了一系列脱期政策,个中包含将“预亏正告”的划定规矩延期至2020年6月30日今后。依据划定规矩,途牛在此政策实用范围内,不须要分外请求。也就是说,底本会在5月18日收到正告的途牛将在2020年7月1日才收到正告,今后将有180天的时候恢复股价

别的,假如途牛未能在划定时候内将股价提升到生意业务规范,纳斯达克将供应第二个180天的恪守期。

但一名旅游行业业内人士示意,途牛在这段缓冲期自救的大概性并不大,基础上就是提早出局了。

泉源 / 视觉中国

“现在的途牛不过面对两种效果,主动退市也许被动退市,个中主动退市包含转板、私有化、被吞并。现在看来,途牛最有大概的是被吞并。”北京盈科(上海)状师事务所环球合伙人郭韧通知燃财经,途牛肯定会先采用响应的步伐举行自救以转变其股价,比方采用股票回购设计,也许在近期实行反向股票支解(也就是合资的体式格局)。

有观点猜想途牛也许会挑选私有化,但文渊智库创始人王超以为,私有化历程比较冗长,须要找到财团,与SEC(美国证券生意业务委员会)沟通,取得大股东一致同意,现在启动来不及了

除了时候来不及,私有化也轻易和股东之间发作优点磨擦。“比方近期,聚美优品发起了每股20美圆的私有化要约后,遭到股东的不满,股东以为自身的正当投资在一场低价私有化行为中丧失惨重,并提起了诉讼。”具有生意业务状师和私募股权基金高管多年阅历、专业研讨中概股的普楠PiCapital创始人冯斌称。

别的一种猜想是被收买。“现在互联网平台公司有大批的现金,也有并购的志愿,只需价钱足够低,阿里、美团以至京东,都有大概对途牛感兴趣。”王超示意。

停止2020年4月,海航团体是途牛第一大股东,持有24.6%股分;第二大股东京东持有21%股分。途牛的前两大股东共具有公司近一半的股权,他们完全能够影响公司决议计划。此前有媒体展望,京东将联手海航重组途牛。但海航旅游投资控股董事长李伟军辞任途牛董事,部署了一名资管专家接任,京东经由过程全资子公司宿迁涵邦4.5亿入股另一家上市公司凯撒旅业。这两大股东也许已有“退意”。

途牛退市,受伤的是手握大批股票的股民们。冯斌对燃财经称,退市意味着公司股票落空市场流动性,股东手握的股分将落空市场代价。“从纳斯达克的划定规矩能够看出,它会让企业尽量多地尝试‘解药’。美国现在受新冠肺炎的袭击很大,股东也会遭到很大影响,生意业务所无论如何,不到末了时候是不想让公司退市的。当然在现在地缘政治的背景下,退市风险有所加重。”他示意。

不过,纵然真的退市,对途牛来讲也不是最坏的挑选。王超强调,美股市场是注册制,不设涨跌幅,如在美股困难坚持,也许用手腕坚持临时不必退市,基础没有什么优点可言。“关于1美圆股也许市值较低的股票,其流动性比国内市场低许多,平常说来,许多公司都是自身意气消沉从美股退市。”

郭韧称,退市的中概股能够经由过程直接IPO、借壳和新三板挂牌等门路回归国内资源市场。比方2016年完成私有化的“世纪佳缘”,与国内新三板公司“百合网”完成兼并,经由过程兼并的体式格局上岸新三板,据此回归国内资源市场。

这也许能够给途牛一点参考,但郭韧以为,途牛须要考量的是,一旦退市,即使转战国内市场,其在美股的表现也会给国内投资者带来肯定挂念,没法从基础上转变市场对公司远景的观点。

6年吃亏60亿

这家生于2006年的在线旅游公司,从建立到上岸纳斯达克,用了8年时候。上市今后,其股价一度飙升到24.99美圆创下纪录,总市值达30.7亿美圆,但随后逐步下跌,现在市值与最高点比拟已跌去97%,股价与9美圆的发行价比拟已下跌91.3%。这6年间,途牛累计吃亏60亿,均匀1年亏10亿。

制图 / 燃财经

2020年4月9日,途牛宣告了2019年第四季度及整年财报。数据显现,途牛第四季度营收4.51亿元,同比下落4.2%。净吃亏为4.01亿元,而2018年同期净吃亏为7290万元,同比扩展450%。

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至于2019年整年,途牛营收为23亿元,净吃亏为7.30亿元,而2018年为净吃亏1.99亿元,同比扩展266.8%。同时公司预估其2020年第一季度的营收在1.142亿元到1.599亿元之间,同比下落65%到75%

这份财报宣布后,途牛宣告,其首席财务官辛怡因个人缘由提出去职,去职将于2020年5月31日见效。

疫情对悉数OTA行业的袭击都异常致命。昨日,其老敌手同程艺龙宣布了2020年第一季度财报,显现收入由2019年同期的17.83亿元同比減少43.6%至10.05亿元。

携程、同程艺龙等OTA企业在机酒、票务等多个范畴都有完全规划,比拟之下,途牛多年以来营业单一,主营营业为跟团游。本年年初新冠疫情发作后,国内直接叫停了跟团游产物,对途牛来讲影响庞大。

2019年第四季度,途牛的跟团游营业收入为3.44亿元,同比下落3.7%,这一营业收入占总营收的76.3%。同时,这一季度途牛的其他收入因金融效劳收入和保险公司收取的效劳费收入削减,同比下落5.9%至1.07亿元。

而同程艺龙的其他收入得到了较大增进,由2019年第一季度的3530万元,增至2020年同期的8930万元,增幅153.1%。个中包含广告效劳收入、配套增值用户效劳所得收入以及景点门票收入。

制图 / 燃财经

有剖析称:“跟团游营业重要依靠自有地接站开展营业,人力本钱庞大,直接致使途牛的团体毛利并不高。”

由财报能够看出,2019年四个季度途牛的毛利增速悉数为负,到第四季度毛利同比大幅下滑19.8%至2.17亿元,拖累了公司的团体红利才能。

途牛的三步错棋

事实上,途牛此次回到主流视野,是从4月30日一张“破产整理”的微信截图在网上流传入手下手。

截图显现,因途牛破产整理,请各部门清查与途牛往来款项。彼时正值OTA行业翘首以盼“五一”假期的前夜。1个多小时后,途牛官方回应称,该音讯纯属流言,随后宣布了流言编写者的书面致歉书。

微信截图(左)、致歉信(右) 泉源 / 收集、途牛官方

此时,外界才觉察,途牛股价从4月6日入手下手就延续低于1美圆了,这家曾跻身OTA第一梯队的明星公司居然已走到了濒临退市的田地?上述旅游行业业内人士称,途牛一步错,步步错,连错三步,局势基础已定,本年疫情给旅游业带来亘古未有的灾害,但关于途牛而言,只是压垮它的末了一根稻草。

第一步是历久走“以吃亏换市场占有率”战略。

在OTA只要携程和艺龙的背景下,25岁的于敦德与合伙人创办了途牛,区分于前者的在线预订机酒的形式,途牛主打跟团游和自在行,离别实用于旅游需求上涨的二三线都市和一线都市。于敦德用自身的故事,在8年时期吸收了海航、京东等资源,而且跑步登上了纳斯达克。

虽然财报显现其延续吃亏,但从途牛砸钱投放《爸爸去哪儿》、《中国好声响》、《奔跑吧,兄弟》等一系列综艺节目来看,于敦德要的是烧钱,以吃亏换市场占有率。上市前三年(2014-2016年)的财报显现,途牛贩卖与市场用度在整体营业用度的占比均已过半。

第二步是营业单一。

比年吃亏,终究让于敦德落空了耐烦。2017年以来,途牛试图借助线下零售店动员收入增进。但事实上,途牛的营业形式未做基础调解。其形式是旅游产物预订平台,将采购的线下旅行社的产物搬至线上,从中赚取佣金差价,比拟于敌手的机酒营业,其主营营业的特性是生意业务低频、毛利率低、复购率低,同时均须要在渠道下沉、流量猎取上延续支付更高的本钱。

能够说,营业形式自身也让途牛在高本钱的泥潭里不能自拔。

第三步是重运营形式。

为了挣脱对旅行社的依靠,途牛自2009年起采用了“互联网+呼唤中间+线下效劳中间”形式,也就是说,消费者与途牛签订合同,游前、游中、游后均由途牛供应效劳,须要掩盖线上旅游征询、线下运营、目的地地接等多种效劳,而旅行社重要担任本地的导游效劳。

越走越重的途牛在2019年入手下手转型S(供应链端)2B(渠道商)2C(主顾)形式,也就是线下自营门店的扩大设计,实则是在扩展流量的同时降低本钱。据了解,不到一年时候,途牛直营门店已凌驾500家。途牛副总裁齐春景春色对《中国企业家》示意,途牛店面平常不凌驾30平米,单店投入不凌驾60万元,运营一年以上的店面,年营收可达800万元摆布,按毛利6-8%盘算,基础持平,几乎没有红利。

其2019年年报亦显现,营业用度为20亿元,同比上升28.06%。个中,贩卖和市场营销用度为16.73亿元,同比上升32.18%,重如果因为贩卖与市场职员和线下门店相干用度的增添。

线下门店投入未打起水花,环球疫情就来了。保守预计,半年时候,出境游营业收入为零,跟团游营业苏醒困难,现在面对资源市场的压力,途牛难矣。

王超也持有相似观点。他以为,OTA范畴携程、飞猪、美团混战,途牛没有平台导流的保证,前端用度贵,本钱高,很难与大平台合作;再加上疫情对OTA巨子的影响,关于权势最柔弱的途牛袭击更大,也没有其他营业来填补丧失

有途牛员工示意,因部门营业没法睁开,途牛还没有周全正式复工,南京总公司和北京分部多半员工还是在家办公状况。

途牛员工陈颂通知燃财经,周边游、本地游和旅店等相干营业部门已入手下手复工,但国内跨省的长途旅行和出境游营业都不能做。这些营业对以度假旅游为主营营业的途牛的袭击可想而知。“没有营业,即是现金流立时也就断掉了。公司现在渡过难关,一方面靠前期的现金积聚,另一方面则是靠国度贷款方面的搀扶政策。”陈颂说。

燃财经采访的多位员工对途牛CEO于敦德均持正面评价,“他做任何事情异常庄重、理性、有节拍,人格魅力也异常感动人人。”陈颂泄漏,注重用户体验和评价是于敦德一以贯之的作风,一切用户的个人投诉都邑发到于敦德邮箱里,他会一个不漏地检察。

不过,陈颂也慨叹,现在公司走到本日,扫兴肯定是有,但悉数旅游行业的逆境客观存在,因而这段时候的降薪,员工能示意明白,主动告退的人也很少。

“OTA是为数不多的依然存在变数的互联网范畴。惋惜,途牛已提早出局了。而途牛的坏音讯会让受疫情袭击的行业落井下石。”王超说。

*题图泉源于视觉中国。应受访者请求,文中陈颂为假名。返回搜狐,检察更多

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